摘要：油脂市場利空已逐步消化，階段性觸底，短期下跌空間有限。從中長期來看，隨著國內油菜籽種植面積下降，以及臨儲菜油拍賣接近尾聲，國內菜油供應存在巨大缺口，而國外油菜籽供應同樣偏緊，我國油菜籽進口難以大幅增加，菜油同樣如此。

　　油脂市場利空已逐步消化，階段性觸底，短期下跌空間有限。從中長期來看，隨著國內油菜籽種植面積下降，以及臨儲菜油拍賣接近尾聲，國內菜油供應存在巨大缺口，而國外油菜籽供應同樣偏緊，我國油菜籽進口難以大幅增加，菜油同樣如此。國內菜油供應不足，卻又無法通過進口更多油菜籽和菜油來滿足國內需求。目前我國全年菜油消費量為600多萬噸，若全球油菜籽供應無明顯改觀，只能通過菜油與其他植物油價差擴大，以抑制菜油的消費，菜棕、菜豆擴大套利可持續重點關注。

　　

　　截止4月13日，美豆累計出口銷售達到5570萬噸，銷售進度為101%。巴西大豆銷售進度緩慢，加上美豆升貼水報價仍有競爭優勢有利于美豆出口。未來4個月，美豆有望凈銷售200萬噸。美豆累計出口裝船4857萬噸，離美國農業部5511萬噸的目標尚有654萬噸。距離期末仍有20周，每周只需銷售33萬噸即可。后期，USDA有望上調出口0.2億蒲式耳，期末庫存下降。

　　

　　馬來西亞棕櫚油產量恢復迅速，連續四個月同比增加，其中17年1-3月同比增幅均高達兩位數。印尼產量恢復相當強勁，同比增幅持續高達20%，主要由于印尼油棕樹種植面積增加，且樹齡結構年輕。

　　

　　就國內而言，本年度油菜籽種植面積繼續下降，單產略好于去年，預估全國產量為450萬噸，榨油用量約為420萬噸，則出油150萬噸左右。近年來，由于種植效益不佳，加上臨儲政策取消，國內油菜籽種植面積萎縮，產量呈斷崖式下降。從調研情況了解，未來種植面積下降空間有限，基本降無可降，但大幅增加亦無可能。

來源：浙商期貨  編輯：中國油脂網